Қор және биржа қызметі саласында болып жатқан процестердің динамикасы осы сегменттегі заңнамалық базаның тез өзгеріп отыруының себебі болып саналады. Отандық қор нарығының жұмысын реттейтін негізгі нормативтік құжат ретінде No 39-ФЗ «Бағалы қағаздар нарығы туралы» Федералдық заңы қайта қаралуда. Соңғы үш жылда заң шығарушыдан осы құқықтық актіге өзгерістер мен толықтырулар енгізу туралы өтініштердің саны 14 болды.
Инвестициялық портфельді басқаруға байланысты шешімдер қабылдау үшін бағалы қағаздар сауда-саттығына қатысушылар осы заңда қамтылған ережелер мен талаптарға кез келген түзетулердің пайда болуын жедел бақылауы қажет.
Ресейдің қаржы нарығындағы құқықтық қатынастарды реттеу бірқатар нормативтік құқықтық актілермен белгіленеді. Олардың ішіндегі негізгі заң - № 39-ФЗ «Бағалы қағаздар нарығы туралы» Федералдық заң. 25.04.1996 жылы күшіне еніп, ол РСФСР-да бағалы қағаздар мен қор биржаларын шығару және олардың айналымы туралы ережені ауыстырды.
Ең алдымен, бағалы қағаздар нарығы туралы заң қаржы нарығындағы акция иесінің түсінігін анықтайды, сауда-саттыққа қатысушылардың ерекшеліктері мен құқықтарын тізбектейді. Әрі қарай, басқару органдарына және бағалы қағаздар айналымы саласындағы кәсіби қатысушылардың қызметкерлеріне қойылатын талаптар баяндалған.
3 бөлім құнды құжаттардың айналымы мен тәртібіне арналған. Бөлек тарауларда акциялар мен басқа да қымбат құжаттардың айналымын процесті ақпараттық қамтамасыз ету, олармен заңсыз операциялар үшін санкциялар қолдану мәселелері қамтылған. Ресейдің Орталық банкінің қаржы нарықтарын бақылауды жүзеге асырудағы рөлі мен орны 5-бөлімнің арнайы тарауларына жүктелген.
Брокерлік қызмет, депозитарийдің жұмысы, бағалы қағаздардың тізілімін жүргізу және басқаларындағы заңның ережелері негізінен биржалық сауданың кәсіби қатысушыларына қатысты. Қарапайым инвесторлар үшін ФЗ 39-да белгіленген стандарттарды, сондай-ақ бағалы қағаздар нарығын мемлекеттік реттеу ережелерін зерттеу өте маңызды.
Заң 53 бөлімнен тұрады, 6 бөлімнен тұратын 13 тарауға топтастырылған. Бүгінгі таңда 23.07.2018 жылғы соңғы басылым актуалды болып табылады, оған екі нормативтік актімен толықтырулар енгізілді: 18.04.2018 ж. No75-ФЗ және 23.04.2018 ж. 90-ФЗ. Жақын арада тағы да түзетулер болуы мүмкін. Мәселе мынада, 2018 жылдың 26 шілдесінде қабылданған инсайдерлік сауда туралы заңда нарықтық манипуляцияларға қарсы кейбір ережелер нақтыланды. Атап айтқанда, қызметкерлері клиенттерден инсайдерлік ақпаратты жүйелі түрде алатын бағалы қағаздар нарығының кәсіби қатысушыларына қосымша талаптар қойылады. Мүмкіндігінше, РТС туралы заңға енгізілген кез-келген түзету қаржы нарығының дамуына ықпал етуге бағытталған.
Шығарылымға қатысты заңнамалық жаңалықтар және бағалы қағаздармен жұмыс тәртібі:
1. Облигациялар ұғымы 2-баптың үшінші бөлігінде нақтыланған және шоғырландырылған;
2. Оның жаңа түрі - құрылымдық байланыс күшіне енді;
3. Қосымша 27.1-1-бап жаңа эмиссиялық бағалы қағаздар шығару және олардың айналысының ерекшеліктерін анықтайды;
4. Оларды сатып алуға құқығы бар инвесторлар шеңбері кеңейтілді. 44-баптың 13.1-тармағында жеке кәсіпкерлер мен білікті инвесторлар болып табылмайтын жеке тұлғаларға осы қарыздық бағалы қағаздарды сатудың ерекше тәртібі қарастырылған.
Құрылымдық облигациялар қызықты, өйткені классикалық облигациялармен және банктік депозиттермен салыстырғанда олардың кірістілігі жоғары. Олар бойынша төлемдер сомасы номиналды құннан аз болуы мүмкін. Эмитенттің шешімі бойынша облигацияларды мерзімінен бұрын өтеуге тыйым салынады. Ақшадан басқа төлемдер басқа мүлік түрінде де ұсынылады. Бағалы қағаздар нарығында жақында жеңілдіктер мен пайыздық мөлшерлемелердің төмендеу тенденциясы байқалатындығын ескере отырып, жаңадан енгізілген облигацияны әдеттегі облигацияларға немесе депозиттерге балама ретінде қарастыруға болады.
Бағалы қағаздар нарығына қатысушының мамандандырылған қаржы компаниялары ретіндегі құқықтық мәртебесіне қатысты 39-ФЗ-ге елеулі түзетулер енгізілді:
1. 15.1 және 15.4-баптардың басылымдары және 42-баптың 26-тармақпен толықтырылуы мамандандырылған қаржы компанияларының азаматтық құқықтары мен міндеттеріне кеңейтілген түсінік береді. Атап айтқанда, мұндай компаниядан туындайтын үшінші тұлғалар алдындағы міндеттемелер облигациялармен жұмыс істеуге ғана емес, сонымен бірге оның қызметін қамтамасыз етуге де қатысты;
2. Несиелік мекемелерден басқа диллерлер мен брокерлер, бағалы қағаздардың басқа эмитенттері анықталды. 51.2-баптың 2-тармағының 1.2-тармақшасында олардың «өз мақсаттары мен қызметінің тақырыбына сәйкес құрылымдық облигациялар шығаруға құқығы бар» мамандандырылған қаржы компаниялары екендігі белгіленеді;
3. 15.1-бапқа түзетулер енгізу мамандандырылған қаржы компанияларының мақсаттары мен қызмет аясын нақтылауға байланысты.
Эмиссиялық бағалы қағаздарды шығару және олардың айналымы кезінде туындайтын қатынастар өте көп қырлы болғандықтан, 39-ФЗ бағалы қағаздарды редакциялау іс жүзінде тұрақты процесс болып табылады. Сонымен, осы жылдың аяғында келесідей болады:
- 2018 жылғы 18 сәуірдегі No75-ФЗ Федералдық заңымен қабылданған құрылымдық облигацияларды реттеу және мамандандырылған қаржы компанияларының құқықтық мәртебесін нақтылауға енгізілген түзетулер күшіне енеді;
- 21.12.2018 бастап 20.12.2017 жылғы No397-ФЗ Федералдық заңымен енгізілген инвестициялық консалтингтік қызметке енгізілген өзгерістер күшіне енеді.
Алайда, жаңа редакциядағы No 39-ФЗ «Бағалы қағаздар нарығы туралы» Федералдық заңының жалпы тиімділігін бірден емес, белгілі бір уақыт кезеңінен кейін бағалауға болады.
